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友利視點
2020年3月份市場回顧與展望
2020-04-05  

本月市場整體呈震蕩下跌走勢,臨近月末短期市場有所企穩。指數方面,上證指數收跌4.51%,創業板收跌9.64%,中小板跌10.37%。受國外疫情持續擴散發酵的影響,全球股市出現劇烈下跌,短期內全球經濟也受到了較大沖擊,后市市場走勢依然受當下國外疫情發展影響。行業板塊方面,本月受伊疫情影響供給端的農產品加工、食品飲料等的行業漲幅居前,而年后漲幅較大且受全球需求端緊縮影響的電子制造、半導體等科技類行業跌幅較大。

全球股市方面,3月份全球主要國家股市均在短期內大幅下跌而進入技術性熊市,以美國道瓊斯指數為例,月度最大跌幅接近27%,為美股歷史上僅次于20世紀30年代“大蕭條”時期的第二大單月跌幅,美股更是在3月份的10個交易日內上演4次下跌熔斷。

國外經濟方面,一方面,全球各國政府及央行相繼出手救市。以美聯儲為例,在短短數周時間內連續出手宣布了一系列新計劃緊急救市,3月3日和3月15日,美聯儲兩次在原定議息會議前緊急降息,目前聯邦基金目標利率已降至0-0.25%,重回“零利率”時代。3月15日,美聯儲還推出7000億美元量化寬松計劃,并將數千家銀行的存款準備金率降至0。3月17日,美聯儲宣布恢復商業票據融資機制,相當于可以更直接向實體經濟提供流動性,同時啟動一級交易商信貸安排,擴大合格抵押品范圍,為企業和家庭提供信貸便利。3月25日,美國白宮和國會參議院就2萬億美元經濟刺激計劃達成協議。另外美聯儲將“按需要的數量”購買證券,并將購買范圍擴大至商業住房抵押貸款證券,這意味著美聯儲已經進入了無限量化寬松模式,救市力度已經超越2008年金融危機。另一方面,二十國集團領導人應對新冠肺炎特別峰會于3月26日召開,峰會公報顯示二十國集團將聯合多組織為戰勝疫情做出一切努力,最大限度地降低疫情對貿易和全球供應鏈的影響程度,啟動總價值5萬億美元的經濟計劃,以應對疫情對全球社會、經濟和金融帶來的負面影響,并支持各國中央銀行采取措施促進金融穩定和增強全球市場的流動性。在多國政府及央行相繼出手下全球股市短期內止跌企穩,但后市走勢依然受疫情發展及全球經濟的恢復狀況決定。

國內經濟方面,一方面,中國人民銀行決定于3月16日實施普惠金融定向降準,對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點。在此之外,對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點,支持發放普惠金融領域貸款。以上定向降準共釋放長期資金5500億元。另一方面,3月27日中央政治局召開會議,分析國內外新冠肺炎疫情防控和經濟運行形勢。會議明確提出“要抓緊研究提出積極應對的一攬子宏觀政策措施”,包括擴大投資、擴大消費、穩定出口等。預計赤字率從2019年的2.8%提高到2020年的3.5%,為財政政策騰出空間,明確功能財政。貨幣政策繼續強調“引導貸款市場利率下行”,核心依然是圍繞LPR利率穩步降低來降成本。

金融市場方面,證監會表示,自2020年4月1日起取消券商外資股比限制,符合條件的境外投資者可依法提交申請。這表明我國證券業對外開放在進一步提速,且相關規定出臺比原計劃提前了8個月。放開時間的提前,表明我國證券業對外開放的步伐在不斷加快。

A股市場方面,悲觀者會認為,市場情緒已經崩盤,投資者正在對市場喪失信仰;但樂觀者會發現,崩潰式的下跌之后,好公司才會出現意想不到的好價格。像今年這樣突發的疫情沖擊,應對起來并不存在特殊高招,理性思維下相信即便在最嚴苛的環境里,高壁壘的優質成長公司在較低價格下依然具有相對更高的安全性,相信疫情以及經濟的影響終會淡去,全球經濟依然會在最有野心和競爭力的公司驅動下前進。投資也許沒有絕對的安全島,但我們要找到自己的安全帶,要確保只輸時間不輸錢。比如我們都知道,嚴守估值紀律,買得便宜、買得有安全邊際,對價值投資者很重要。

 

 

 

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