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友利視點
2020年1月份市場回顧與展望
2020-02-09  

1月份市場整體呈區間盤整走勢,受新型冠狀肺炎影響,春節后市場大幅低開跌破前期盤整區間,節后第一周走勢先抑后揚。指數方面,年初至今上證指數跌幅為-5.71%,創業板領漲市場,漲幅為 12.1%%,中小板略漲2.22%。本周市場企穩緩步反彈,板塊輪動活躍,但受疫情影響短期基本面尚有考驗,市場整體面臨的壓力依然存在,后市能否繼續上行存疑。行業板塊方面,醫藥商業、醫療器械及生物制品等板塊領漲市場,而受疫情影響較大的行業,諸如公交、港口航運等等板塊跌幅居前。

國內經濟方面,為應對疫情帶來的短期基本面沖擊。本周初央行發布《中國人民銀行 財政部 銀保監會 證監會 外匯局關于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》,第一條就是保持流動性合理充裕,加大貨幣信貸支持力度。隨后央行于2月3日宣布中國人民銀行將開展1.2萬億元公開市場操作投放流動性,確保流動性充足供應,銀行體系整體流動性比去年同期多9000億元,這是史上最大規模公開市場逆回購操作;而央行于2月4日繼續充足供應流動性,當日公開市場操作逆回購投放資金5000億元,央行兩日投放流動性累計達1.7萬億元,充分顯示央行穩定市場預期、提振市場信心的決心。超預期流動性投放推動貨幣市場和債券市場利率下行,并將進一步推動貸款市場利率下行,有利于降低資金成本,緩解企業特別是小微企業的財務壓力,擴大融資規模,支持實體經濟發展。

金融市場方面,為緩解市場恐慌情緒,有關部門表示將保持高度警惕,堅持底線思維,出臺和研究對沖工具。隨后,2月1日,人民銀行、財政部、銀保監會、證監會、外匯局出臺《關于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》,在保持流動性合理充裕、對疫情嚴重地區企業特別是小微企業給于差異化信貸支持、對受疫情影響嚴重企業到期貸款還款困難的可以展期或者續貸等方面提出了30條務實舉措,釋放出積極的政策信號。

A股市場方面,本周A股大幅波動,而本周北上資金逆勢凈流入超過400億元,其中節后首日單日大幅流入近200億元,這在一定程度上顯示出外資對A股當前位置的信心與認可。企業的內在價值等于其未來現金流的貼現,而只有影響企業中長期核心競爭力的利空,才會影響企業的基本面和內在價值。對于好公司,影響短期盈利的利空,從來都是買點,不理解這條邏輯,多少分析都意義有限。資本市場歷史無數次告訴我們,所有中長期的邏輯,終將會被演繹。

 

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